此前出现和平曙光的俄乌局势再生变数！

据央视新闻消息，乌克兰媒体4月3日公布了一系列布查市平民死亡的视频和图片，乌方指责俄军对这些平民犯下了暴行。布查事件发酵后，俄方请求联合国安理会就事件举行会议，但遭轮值主席英国拒绝。当地时间4月4日，俄罗斯常驻联合国代表涅边贾在纽约联合国总部举行的记者会上表示，俄方将于4月5日向安理会提交证据，证明布查事件是由乌克兰方面策划的宣传活动。

然而，还未等到事情的真相浮出水平，欧洲已开始行动。参考消息网4月5日消息，据德新社柏林4日报道，数个欧洲国家当天驱逐俄罗斯外交官。与此同时，莫斯科威胁采取类似措施反制。法国欧洲事务部长Clement Beaune表示，欧盟很可能在周三对俄罗斯实施新一轮制裁。他表示：“新的制裁可能会在明天通过。”他补充说，欧盟也应该迅速对从俄罗斯进口天然气和煤炭采取行动。

就在俄乌冲突还未结束之际，以色列、斯里兰卡、巴斯斯坦和朝鲜半岛的争端亦有燃起之苗头。而从国债市场的情况来看，美国2年期和10年期国债收益率倒挂，3年期与30年期倒挂之势已然形成。摩根大通表示，美国经济正面临前所未有的风险，这些风险促使他为可能出现的剧烈动荡做准备。

与此同时，中国资产却迎来了三大利好。一是中概股风险减弱，节假期间，中概股出现大幅上涨行情；二是房地产市场频频迎来利好，房地产板块亦出现较大幅度的修复；三是高息股高光，迎回投资本原。那么，这是否意味着A股也将逐渐企稳呢？

俄乌局势：谁都不想充当失败者

据路透社报道，乌克兰最高检察官表示，在基辅附近从撤退的俄罗斯军队手中夺回的城镇中发现了410具尸体，作为对可能的战争罪行调查的一部分。

乌克兰总统泽连斯基指责俄罗斯军队犯下种族灭绝罪，称乌克兰人民正在“被摧毁和灭绝”。他的评论是在乌克兰军队解放了基辅西北23英里的小镇布查 (Bucha) 遭到破坏之后发表的。Bucha市长表示，车臣武装分子控制了该地区，造成300名居民死亡。

然而，俄罗斯否认其军队在布查杀害平民的指控。据央视新闻，当地时间4月4日，俄罗斯常驻联合国代表涅边贾在纽约联合国总部举行的记者会上表示，俄方将于4月5日向安理会提交证据，证明布查事件是由乌克兰方面策划的宣传活动。他还称，联合国安理会轮值主席英国拒绝俄罗斯要求召开紧急会议的请求，这一举动破坏了安理会议事规则。当地时间4月4日，俄罗斯外长拉夫罗夫在与阿拉伯国家联盟乌克兰危机联络小组见面时表示，俄罗斯第二次尝试要求就乌克兰布查事件召开联合国安理会会议，但没有取得成功。

据参考消息网消息，当地时间4月4日，数个欧洲国家当天驱逐俄罗斯外交官。与此同时，莫斯科威胁采取类似措施反制。报道称，德国外长安娜莱娜·贝尔伯克宣布40名俄罗斯外交官为“不受欢迎的人”，这一行为相当于将他们驱逐出境。据报道，俄罗斯外交部发言人扎哈罗娃在接受国际文传电讯社采访时说，俄方将作出回应。法国外交部也宣布驱逐大量俄罗斯外交人员，并称他们的活动与法国的安全利益背道而驰。法新社报道指出，据称有35名俄罗斯外交人员受到影响。与此同时，立陶宛驱逐俄罗斯大使，并关闭俄驻其港口城市克莱佩达的领事馆。立陶宛还召回驻莫斯科大使，让其返回维尔纽斯。

法国欧洲事务部长Clement Beaune表示，欧盟很可能在周三对俄罗斯实施新一轮制裁。他表示：“新的制裁可能会在明天通过。”他补充说，欧盟也应该迅速对从俄罗斯进口天然气和煤炭采取行动。

德国总理奥拉夫·舒尔茨表示，俄罗斯总统弗拉基米尔·普京和他的支持者将“感受到”首都基辅郊外布查事件的“后果”，那里发现了一个万人坑和近距离射击的捆绑尸体。

从目前的局势来看，虽然俄乌双方仍会谈判，但离和平显然还有较远的距离。而且种种迹象表明，乌克兰有乌克兰的坚持，而俄罗斯亦有俄罗斯的打算。他们之间没有谁愿意，也没有谁能够承担“失败者”这个名号。而随着时间的推移，双方谈判的变数也越来越大，例如布查事件。但其实，最终受伤的是乌克兰的普通老百姓(35.950, -0.28, -0.77%)。

四地突起争端

其实，世界并不太平，俄乌冲突吸引了全世界的目光，其他地方的争端也潜流暗涌。

首先是以色列。据光明网消息，3月22日至29日，以色列连续遭遇三次暴力袭击事件，共造成11名平民死亡，其中两次袭击事件与极端组织“伊斯兰国”有关。3月29日晚，巴勒斯坦总统阿巴斯发表声明谴责暴力袭击事件，表示“杀害巴勒斯坦和以色列平民将导致巴以局势进一步恶化并陷入不稳定状态。”

其次是斯里兰卡。斯里兰卡证券交易所4日开市后迅即熔断，其蓝筹股指数暴跌了5.92%。当地时间4日，在斯里兰卡各地爆发抗议活动要求总统戈塔巴雅·拉贾帕克萨辞职之际，他邀请反对派加入联合政府。当地时间4月5日，斯里兰卡议会召开该国实施公共紧急状态以来的首次会议，会议将通过投票决定哪个政党可以获得113及以上的席位。

第三是巴基斯坦。据央视新闻和新民晚报报道，4月3日，原本面临“下台”风险的巴基斯坦总理伊姆兰·汗挫败了反对党联盟提出的不信任动议。而后，巴基斯坦总统阿里夫·阿尔维宣布国民议会解散，并将在90天内举行新一轮大选。当地时间4月4日，巴基斯坦总统阿里夫·阿尔维已经致函总理伊姆兰·汗和反对党领袖夏巴兹·谢里夫，寻求任命巴基斯坦看守总理的建议。可以说，巴基斯坦的政坛博弈才刚刚开始。

第四是朝鲜半岛。据环球时报消息，朝中社5日报道，朝鲜劳动党中央委员会副部长金与正4日警告说，如果韩国选择同朝鲜进行军事对抗，朝方“核战斗力量将不得不执行自己的任务”。金与正针对韩国国防部长官1日发表对朝鲜实施所谓“先发制人打击”的言论发表上述观点。

包括俄乌冲突在内，上述五个地方都少不了美国的身影。目前，全球格局正在进行新一轮深度洗牌，随着全球资源价格上涨，必然会引发部分地区向美国求助和依附。

中国资产三大利好

其实，美国自身并未非没有短板。美国2年期和10年期国债收益率倒挂，3年期与30年期倒挂之势已然形成。这往往是衰退的信号。

摩根大通公司(JPMorgan Chase & Co.， JPM)首席执行官戴蒙(Jamie Dimon)表示，美国经济正面临前所未有的风险，这些风险促使他为可能出现的剧烈动荡做准备。俄乌战争可能会与持续上升的通胀共同作用，减缓美国经济在疫情后的复苏进程，并改变未来几十年的全球联盟局面。戴蒙警告称，美联储可能会将利率上调至“远高于市场预期”的水平。美联储上个月开始加息，并发出了今年还将再加息数次的信号，还可能在下一次政策会议上加息50个基点，而非通常的25个基点。

不过，随着局势的演变，中国资产近期迎来了三大利好。

一是中概股迎来重磅。中国金龙指数周二晚上狂涨超7%。4月2日，为支持企业依法依规赴境外上市，提高境外发行证券与上市过程中相关保密和档案管理工作的规范化水平，推动深化跨境监管合作，证监会会同财政部、国家保密局、国家档案局对《关于加强在境外发行证券与上市相关保密和档案管理工作的规定》进行修订，形成了《关于加强境内企业境外发行证券和上市相关保密和档案管理工作的规定(征求意见稿)》。

二是房地产利好不断。近日，多个城市取消息限购政策。东莞在供地、社保和新房价上也有利好出现。根据中原地产研究院统计，今年以来超60城出台稳楼市政策，包括福州、郑州、哈尔滨、青岛等热点城市。这些宽松政策包括：直接给予购房补贴，包括三孩政策购房优惠在内的购房优惠；公积金政策宽松；降低首套房首付比例等。

三是近期高息股曝光率提高。近期，高分红的股票逐渐成为市场的主心骨。前期是中国神华(29.120, -0.41, -1.39%)，近期是振东制药(14.370, 0.11, 0.77%)。这些股票的表现都非常好。而从银行股的走势来看，亦可以看出，市场对于高息股的追捧逐渐有所升温。之所以说，高息股曝光率提高是利好，是因为这批股票有业绩，而且基本上是蓝筹股，这些股票稳定有利于市场的稳定，而这也是投资本原之一。

当地时间4月3日，英国首相鲍里斯·约翰逊表示，英国将进一步加强对俄罗斯制裁和对乌克兰的军事援助，同时加强人道主义支持计划，以帮助乌克兰当地有需要的人。

美国国务院发言人内德·普莱斯4月3日在接受媒体采访时暗示，美国“很快”将对俄罗斯采取更多行动。

普莱斯表示，美国将继续向克里姆林宫、俄罗斯总统普京及其周围的所有人施加压力。“人们很快就会看到美国向俄罗斯施加额外的压力和制裁。”

记者获悉，近期国家发展改革委展开密集摸底，地方发展改革委也陆续召开分析座谈会，研判一季度经济运行，部署下一步重点工作。根据这些会议释放的信号，一季度经济开局良好，但受疫情以及外部因素等影响，稳增长压力依然较大。下一阶段，保持工业平稳增长、着力抓项目稳投资、扶企纾困等仍是重中之重。

起跑映照全程。一季度保持经济平稳运行，对实现全年目标至关重要。

记者了解到，近日，国家发展改革委召开了一季度经济形势地方、专家及行业协会视频座谈会，就当前经济运行情况、面临的困难问题以及应对措施建议听取有关单位和专家意见。

工业是国民经济的主体，工业稳则经济稳。为进一步了解地方开展促进工业经济平稳增长工作和工业经济运行情况，近日，国家发展改革委产业司还召开了工业经济形势分析会。江苏、浙江、山东等6省市发展改革委交流了一季度工业经济运行情况。

地方也陆续召开分析座谈会，研判一季度经济运行。3月29日，陕西省发展改革委组织召开全省发展改革系统一季度经济形势分析座谈会。会议认为，1至2月主要指标好于预期，但疫情多点散发、世界局势复杂演变，对经济稳增长带来更大不确定性和严峻性。要把稳增长摆在更加突出位置，在实现一季度良好开局的基础上，抓实抓细二季度各项重点任务。

3月25日，海南省发展改革委召开全省第一季度经济形势座谈会。会议指出，海南省经济工作开局良好，主要指标符合预期。但应看到，当前发展环境的复杂困难程度明显上升，叠加省经济发展中存在的质量性、结构性和周期性问题，稳增长的压力持续增大。要力促第二季度经济平稳发展，为实现全年奋斗目标打好基础。

保持工业平稳增长、着力抓项目稳投资、扶企纾困助企发展……下一阶段，为稳定经济平稳运行，一系列重点工作已开展部署。

上述工业经济形势分析会强调，各地方要把保持工业平稳增长放在更加突出的位置，抓紧制定出台具体实施方案和配套政策，多措并举稳定工业经济运行，为实现全年经济发展目标任务提供有力支撑。

陕西强调，要着力抓工业达产达效，督促能源企业达产满产、多产多销，加快重大能化、新能源项目建设；着力抓项目稳投资，发挥好中央投资引导带动作用，加快资金下达使用，全力推进重大基础设施等项目建设。

海南指出，要坚持政策牵引，在扶企纾困、助企发展上发挥托底性和撬动性作用，不断激发市场活力、增强经济动力。

植信投资首席经济学家兼研究院院长、中国首席经济学家论坛理事长连平表示，我国制造业韧性较强，多国经济恢复常态化对外需仍有持续推动作用，同时稳增长政策效应正在落地之中。尽管3月受疫情反弹影响，一些数据可能出现不同程度的下滑，但前两个月经济数据较好，预计一季度经济将运行在“稳增长”预期目标范围内。

【财新网】受多地聚集性疫情暴发及防疫措施收紧的影响，3月服务业经营活动明显收缩，景气水平较低。

4月6日公布的3月财新中国通用服务业经营活动指数(服务业PMI)录得42.0，较2月大幅回落8.2个百分点，为2020年3月以来最低。

此前公布的3月财新中国制造业PMI录得48.1，同样落入收缩区间。两大行业景气度双双下降，拖累3月财新中国综合PMI下降6.2个百分点至43.9，为2020年3月以来最低，显示近期疫情导致企业生产经营活动再度收缩。

财新中国PMI走势与国家统计局一致。统计局公布的3月制造业PMI录得49.5，下降0.7个百分点，服务业商务活动指数为46.7，下降3.8个百分点，综合PMI回落2.4个百分点至48.8。

从分项数据看，服务业供求严重收缩。3月服务业经营活动指数大幅下降，近七个月来首次低于临界点，服务业新订单指数继续在收缩区间下降，为2020年4月来最低。受访企业反映，这主要与新冠疫情反弹、防疫措施收紧有关。海外疫情同样导致外需受挫，3月新出口订单指数降至2020年11月来最低。

疫情反弹叠加供需双弱导致服务业用工维持收缩趋势。3月就业指数连续三个月低于荣枯线，但较前两个月略有回升。防疫措施影响运输出行和服务业用工，导致服务业积压工作率进一步上升，为2022年以来最高。

服务业成本加速上涨，但向消费端的传导有限，企业成本压力增大。3月服务业投入价格指数由2月的六个月来低点重新加速上扬，超过长期均值，企业反映原料、食品、运输、用工和防疫等成本和开支均有所上涨。虽然成本涨幅加剧，但受限于需求较弱，服务业出厂价格指数在扩张区间小幅回落，为七个月来最低。部分涨价企业表示加价是向客户转移增加的成本负担，其他企业则在疫情下降价以吸引新订单。

服务业市场乐观度减弱。3月服务业经营预期指数在扩张区间内回落，降至2020年9月以来最低，并低于长期均值。部分受调查企业相信疫情将会完全受控，市况将迎来复苏；也有部分企业担忧疫情对业务运营的困扰仍不知会持续多久，同时俄乌冲突也增加了不稳定因素。

财新智库高级经济学家王喆表示，2022年3月，受国内局部疫情暴发因素影响，制造业、服务业景气度大幅转弱，服务业受影响更加明显。供给收缩，需求承压，出口恶化，企业成本上升，用工稳定，市场乐观情绪有所减弱。目前国内正面临2020年初以来最为严峻的疫情形势，同时，外部不确定因素增加，俄乌局势前景不明，大宗商品市场大幅波动。多种因素形成共振，加剧了中国经济下行压力，滞胀风险凸显。政策层面则面临双重“精准”挑战：提高疫情精准防控水平，在生产生活正常秩序与人民群众生命安全和健康中取得平衡；财政政策和货币政策做到精准施策，关注弱势群体，加大对重点行业和小微企业的扶持力度，稳定市场预期。

改革开放40多年来，我国民间投资和民营经济由小到大、由弱变强，已日渐成为推动我国经济发展、优化产业结构、繁荣城乡市场、扩大社会就业的重要力量。

从投资总量占比看，国家发改委相关部门负责人此前表示，2012年以来，民间投资占全国固定资产投资比重连续5年超过60%，最高时候达到65.4%；尤其是在制造业领域，民间投资的比重超过八成，民间投资已经成为投资的主力军。

到了2019年，民间投资占全国固定资产投资比重下降至56.4%。2021年，民间投资占比进一步下降至55.6%。

民间投资占比下降，跟近年来出现的“不敢投”“不愿投”“不能投”现象有关。除了疫情和行业周期等因素之外，还有哪些因素制约着民间投资？接下来如何激活民间投资的积极性？

加强地方落实中央政策的监管力度

“我有过创业、大企业高管、专业投资经历，曾从业于信息技术行业。因此，在过去10年主要关注七大新兴产业里的科技创新企业，投资了几十家细分领域的龙头企业。”新龙脉控股董事长曲敬东接受《中国经济周刊》记者采访时如是说。

1988年，曲敬东开始在中关村(7.580, 0.09, 1.20%)创业，1995年赴美国投资创业，1998年回国后加盟联想，此后历任联想集团高管、三星电子全球副总裁。20多年的时间里，关于大型中国企业及全球化企业的战略、管理、营销、融资、投资、上市等运作经验，曲敬东了然于心。

再后来，曲敬东成功转型进入投资领域，用10年时间发起设立新龙脉系列股权投资基金，已投资高科技企业超过 100 家。

作为资深投资人，曲敬东分析，“目前民间投资的积极性不高，首先由于各地营商环境差异较大，有些地方政策的连续性和稳定性存在问题，影响了民间投资的信心和投资回报。其次是疫情对整个经济的影响，特别是对民营经济和中小企业的生存和发展影响很大，导致民营企业的投资能力明显下降。”

为了调动民间投资的积极性，近年来，中央出台了一系列举措以促进民间投资的发展，相关政策聚焦于3个方面。一是持续为民营企业减税降费。二是着力解决民营企业融资难融资贵问题。三是不断拓宽民间投资的经营领域和范围。

尤其是2016年出台了《促进民间投资健康发展若干政策措施》，进一步鼓励民间资本进入油气勘探开发等领域，民间投资增长呈现回升势头，增速从2016年仅增长3%左右，到2018年达到8.7%。但是到了2019年，民间投资增速又开始出现下降，仅为4.7%，2021年则为7.0%。

中国社会科学院经济研究所学者陈小亮曾撰文《把政策落实到位才能切实调动民间投资的积极性》，提出民间投资之所以积极性不高，一定程度上是因为近年来全球范围内贸易保护主义抬头、贸易摩擦加剧等外部不确定因素增加，导致民营企业整体经营环境变差。

在他看来，更重要的原因在于，地方相关机构和部门未能有效落实中央政策，导致相关政策难以充分调动民间投资的积极性。比如，虽然中央屡次要求“大幅降低企业非税负担”，然而，由于经济下行压力持续存在，地方政府的财政收入增速不断放缓，但是财政支出有增无减，导致地方政府部门面临较为严峻的财政压力。在此情形下，部分地方政府部门通过“费”或者“基金”等形式筹集非税收入，从而加剧了民营企业的非税负担。

曲敬东认同上述观点，认为应加强对地方落实中央政策的监督力度，避免各地在执行中央政策时“走形变样”。

“国家制定相对统一投资激励政策之后，各地政策在执行中差异过大造成混乱。此外，还应加大对民营企业的支持力度，特别是信贷和税收政策支持力度，以及加大对个人财产和民营资产保护力度。”曲敬东说。

创建更好营商环境，提振民间投资信心

不同于曲敬东身上的创业者、高管和投资人3个标签，英诺天使基金创始合伙人李竹的职业身份相对简单。

“我是一个连续创业者，清华大学毕业后曾经两次创业，并于2013年创立了英诺天使基金。截至目前，自己参与投资项目300+，多个项目上市及并购退出。” 李竹向《中国经济周刊》记者介绍。

英诺天使基金由李竹等清华校友于2013年4月发起创建，截至目前，已投资超过500个创业项目、直接管理50亿元人民币天使基金，专注A轮之前的早期科技投资。

在经历了多个经济周期的波峰波谷之后，李竹对制约民间投资的因素理解颇深。在他看来，投资信心和营商环境是制约民间投资活跃度的两个重要因素。

“民间投资信心不足是首要因素。早期投资机构之前的投资主要集中在与互联网相关的产业，现在互联网平台不少都面临监管逐渐落地，对一级市场和二级市场带来影响，大家还不确定未来是否会有更多的新政策出台，因此大都持观望的态度。” 李竹向《中国经济周刊》记者表示，除了树立民间投资信心，还应继续创建更好的营商环境。

“我国经济由高速增长转向高质量发展，改善营商环境至关重要，也是赢得区域竞争和高质量发展的必然选择。”李竹说。

一直以来，营商环境受到从中央到各地政府的高度重视，出台了一系列优化营商环境的政策举措，比如大力推进“放管服”改革等，取得了显著成效。

全国工商联发布2021年度“万家民营企业评营商环境”调查显示，民营企业对营商环境满意度连续3年持续上升。

在李竹看来，我国营商环境还有进一步优化空间，“从投资的角度，应该进一步规范并优化风险投资的设立和审批流程；从政策的角度，为创造更好营商环境，应出台相关监管政策并尽快落地，以提振民企信心，激发民间投资活力，减少观望和等待情绪，鼓励更多的民间投资进入科技创新领域”。

有效降低民间投资门槛

近日，北京市发布2022年总投资约1.2万亿元的“3个100”市重点工程项目，以民间投资为主的社会投资项目占比超50% ，投资额占比逾七成。

近几年来，北京始终把扩大民间投资作为稳定有效投资、激发市场主体活力、构建高精尖经济结构的重要举措。

融道(海南)股权投资基金管理有限公司董事长郭延生对北京的做法表示赞同，但同时认为对民间投资而言，政府投资项目设立的门槛太高。

“只要是政府重点项目，我总体感觉是门槛高，有的体现在资质高，有的要求垫资高，有的要求工期紧。从项目组织的角度看，这些要求都合理，但实际上无形中大大限制了民间投资的参与范围。” 郭延生向《中国经济周刊》记者表示。

中国银行(3.300, 0.01, 0.30%)研究院研究员范若滢接受媒体采访也表示，要更大力度调动民间投资的积极性，继续放开民营企业市场准入限制，降低民间投资门槛。

事实上，即便降低了门槛，基于当前我国民间资本投资能力总体偏弱，能够参与到政府重点工程的民营企业依然是少数。

改革开放40多年来，中国民营企业从无到有、从小到大、从弱到强实现快速发展有目共睹。截至2020年底，我国民营企业数量已经达到4000多万家。

但是，在郭延生看来，中国民营经济发展强在民营企业的数量，弱在民企单体的质量。“尤其是涉及政府重点工程项目，一般民营企业实力会明显不足，和央企、国企竞争难有胜算。”

将欲取之，必先予之。要提升民企参与政府项目的能力，郭延生认为，应大力发展民营经济，尤其应进一步缓解民营企业融资难问题，以提升民营企业的投资能力。

“有了资金注入的活水，就有了增加投资意愿的动力。”郭延生说。